A las finanzas llegó por casualidad. Tras egresar de Ingeniería Forestal y finalizar un magíster en Economía, David Peñaloza soñaba, al igual que sus compañeros, en trabajar en el Banco Central y, a pesar de que lo intentó, no lo logró. Sin embargo, a los pocos días lo contactaron de un banco de la plaza y desde entonces, jamás dejó la industria financiera. «La cuestión me encantó y de ahí no quise salir nunca más,» detalló.
Actualmente, Peñaloza cumple dos roles en BTG Pactual Chile, como Chief Financial Officer (CFO) y Chief Operating Officer (COO). Por un lado, es responsable de las operaciones y tecnología, y por otro, de los temas financieros y relación con los inversionistas.
En su rol mixto, Peñaloza ha visto un crecimiento considerable del negocio. En los últimos cinco años, el patrimonio y los ingresos se han triplicado aproximadamente. Mientras que, en 2023, BTG Pactual Chile anotó ingresos récord por $185.724 millones, cifra que ya fue superada en los primeros nueve meses del año, tras reportar los resultados del tercer trimestre.
Gran parte de lo que explica la reciente expansión del negocio se debe a la incorporación de una nueva línea de ingresos: BTG Pactual Colombia. A pesar de que la filial extranjera reporta a Chile desde 2022, en febrero de este año se incorporaron la corredora de bolsa y la AGF, lo que generó que los ingresos por comisiones en la operación colombiana pasaran de $5.471 millones a $24.506 millones. Eso, sumado a la expansión del negocio local, llevó a duplicar el nivel de comisiones consolidadas.
Actualmente, los negocios de asset management y wealth management suman el 34% de los ingresos totales, mientras que intermediación representa el 15% e investment banking un 5%. El 46% restante proviene del negocio crediticio, que ha experimentado una expansión de 35% en colocaciones durante los últimos doce meses, un negocio donde aún son pequeños.
«Tenemos un 2% de participación de mercado y la capacidad de crecer ahí es grande. A pesar de que el ambiente de negocio, la inversión y la situación país no ayudan, nuestro portafolio de crédito creció un 18% este año, cuando la industria ha decrecido un 0,1%,» aseguró Peñaloza.
En entrevista con Señal DF, el CFO explicó que «el crecimiento del negocio se da en medio del propósito de entregar soluciones financieras integrales, aprovechando las ventas cruzadas.»
“Continuar creciendo”
– ¿Cuáles son los próximos planes en Colombia?
Actualmente, la operación en ese país es más pequeña. Representa un 15% del balance consolidado, y nuestro plan es que en tres años Colombia llegue a representar un 25%. Esperamos lograrlo en ese periodo, sin embargo, no es tan simple porque Chile crece a tasas altas. En los últimos cinco años hemos experimentado un crecimiento compuesto anual de 25% en las utilidades.
– ¿Queda algo pendiente en el negocio colombiano?
No, solamente continuar creciendo. Tenemos capital, una base de clientes considerable y un buen deal flow.
– Al analizar las rentabilidades del negocio en Chile y Colombia, ¿hay diferencias?
Ambos están alineados. A septiembre de este año, tenemos un ROE consolidado de 18,7%, y Colombia está en ese mismo nivel.
– En Colombia se replicó el modelo de BTG en Chile, ¿qué significa eso?
Los modelos de negocio del grupo BTG Pactual son básicamente los mismos si los miramos desde las líneas de negocios que se abordan. Sin embargo, hay diferencias en cada país respecto a la profundidad de los mercados y su desarrollo, lo que genera diferencias en los tipos de productos y las oportunidades de inversión que se les ofrecen a los clientes.
En cuanto a Colombia y Chile, son negocios que funcionan de manera parecida, aunque hay algunas diferencias que los hacen particulares. Colombia tienen un mercado bancario más concentrado, con menos actores que en Chile.
Además, mientras el mercado accionario es muy pequeño, el de renta fija es mucho más profundo.
“Nada que estemos mirando”
– Han señalado que son «capaces de aprovechar su larga experiencia en Chile para expandir las actividades a otros mercados» de la región. ¿Están viendo otras oportunidades de expansión?
Siempre miramos oportunidades. BTG Pactual tiene operaciones en todos los países relevantes de Latinoamérica y, hace algunos meses, el grupo adquirió un banco en Estados Unidos. Hoy día no hay nada que estemos mirando detenidamente, pero, por cierto, si hay oportunidades, las vamos a analizar.
– ¿Tienen la capacidad para incorporar otra filial?
Absolutamente. Tenemos una base de capital suficientemente amplia y, por lo tanto, contamos con capital disponible para eventualmente hacer inversiones.
– ¿Es distinto el modelo de negocio en Chile de lo que tiene BTG Pactual en otros países?
Desde el punto de vista de la estructura de los mercados y de los negocios que abordamos, es básicamente lo mismo. Sin embargo, hay diferencias en la profundidad de los mercados. Por ejemplo, Brasil es un país mucho más grande, con un mercado más profundo y desarrollado, y eso le da ciertas diferencias en los tipos de productos y las oportunidades de inversión que puedes ofrecer a los clientes.
Asset y Wealth Management
– El 2023 fue complejo para el negocio de asset management. Hubo mayores gastos de administración y también aumentó la inversión. ¿Cómo ha sido 2024?
Hemos acotado el aumento de costos; hoy está básicamente en línea con la inflación, y las inversiones en sistemas ya fueron realizadas, por lo que no hay grandes inversiones pendientes. Desde el punto de vista de los ingresos, que es lo más importante, tuvimos una performance muy buena este año, tanto por la administración de los fondos como por las comisiones de éxito.
– ¿Cuáles son los objetivos de crecimiento en asset y wealth management?
Consolidado, es decir, entre Chile y Colombia, administramos activos por US$ 5 mil millones en asset managament y US$9,5 mil millones en wealth management, Ahí la meta es crecer entre un 10% y 15% al año.
– Al cierre del 2023, más del 50% de los activos administrados eran activos alternativos. ¿BTG Pactual seguirá impulsando este crecimiento y hasta dónde esperan llegar?
BTG Pactual Chile fue uno de los impulsores de los activos alternativos en Chile, y parte de nuestra estrategia es seguir impulsándolos. Hoy tenemos una amplia gama de clases de activos, donde destacan los fondos de deuda privada e inmobiliarios.
– ¿Crecerá más allá del 50%?
El balance que hoy tenemos es sano. Eventualmente, en el futuro, podemos aumentar algo, pero tenemos iniciativas en todas las clases de activos. Por lo tanto, no vemos que el porcentaje de participación de cada uno cambie significativamente.
– ¿Están pensando en incorporar fondos de infraestructura o provate equity?
No, nos concentramos en deuda privada, en renta comercial y todo lo que tiene que ver con el mundo inmobiliario.
La salida del edificio CCU
– ¿Hace poco vendieron la participación que tenían en el edificio de CCU. ¿Cuáles fueron las razones?
Ese es un activo que forma parte del fondo de renta comercial. Y ese fondo, en su gestión activa, normalmente evalúa oportunidades de adquisición o enajenación de activos para rotar la cartera. El edificio de CCU representó una oportunidad para obtener cierta utilidad y hacer caja.
– ¿Había necesidad de liquidez?
No, el fondo sigue pagando dividendos. Es parte de la estrategia de gestión del fondo. Se han vendido otros activos recientemente y, hace poco, también se adquirió uno nuevo.
– ¿Cómo ve las vacantes en el negocio de oficinas?
En los edificios de clase A, la vacancia es bastante baja, se ha venido reduciendo a lo largo del año y, de hecho, está por debajo de 5%. Sin embargo, en las zonas más céntricas, las tasas de vacancia son más altas.
El crédito aumentó 35%
– Las colocaciones comerciales crecieron un 35,2% en los últimos 12 meses. ¿Seguirán en expansión?
Queremos seguir creciendo, aunque las tasas de crecimiento han ido disminuyendo y experimentando en los últimos meses.
– ¿Cómo describiría la calidad de su portafolio de crédito?
Bastante buena. Nuestro nivel de morosidad es bajo, y el indicador de provisiones sobre es del 1,3%, lo que se compara muy favorablemente con nuestros competidores. Es similar al Banco Bice y algo mejor que Consorcio, Security y el Banco Internacional.
– Respecto a la estructura de deuda de BTG Pactual, han ido diversificando las fuentes de financiamiento. ¿Hay un cambio de estrategia?
Diría que la estamos profundizando. Hasta el año pasado, habíamos avanzado muchísimo con los inversionistas locales, como institucionales, corporativos e incluso clientes. Sin embargo, este año hicimos esfuerzos adicionales para internacionalizar el fondeo del banco. Para eso realizamos un crédito sindicado en el extranjero por US$180 millones, emitimos notas verdes y concretamos algunos créditos bilaterales.
Como resultado, hoy el 15% del financiamiento proviene de fuentes extranjeras, lo cual es un avance significativo y permite que los inversionistas locales puedan seguir financiando nuestra operación.
Referentes, indicadores claves y proyección económica
– ¿Tiene algún referente en el mundo de las finanzas?
Varios. Desde la perspectiva académica, siempre he tenido una especial atención por Robert Merton, quien ganó el premio Nobel junto a Myron Scholes por desarrollar el modelo de Black-Scholes para valorizar opciones. En el mundo de la inversión, Warren Buffett, sin duda, es un ícono. Con más de 90 años, sigue a cargo de su compañía de inversiones y tiene un estilo propio. También me llama la atención Larry Fink, el CEO de BlackRock. Es interesante su perspectiva balanceada y su enfoque en temas de ESG. Recomiendo leer las cartas de sus memorias anuales; son dignas de lectura.
– ¿Cuáles son los indicadores claves que miden la salud del negocio de BTG Pactual?
Al ser un banco de inversión, tenemos una característica algo distinta a los bancos universales. Nosotros contamos con varias líneas de negocio, y todas ellas son importantes en términos de su contribución a la cuenta de resultados. Por ende, es clave analizar el mix de ingresos por negocio. Desde el punto de vista del balance, financiar el portafolio de crédito es fundamental. Por eso, es muy importante el acceso al fondeo y contar con una adecuada diversificación. Es esencial que el balance mantenga un bajo riesgo y una liquidez sana.
Proyección económica:
– Al cierre de 2023, BTG proyectaba que la economía chilena se expandiera entre 2,3% y 2,5% este año, y en un rango de 2%-2,5% en 2025. ¿Cómo lo está viendo ahora?
Para este año, el crecimiento estará algo por encima de lo que proyectamos el año pasado, en torno al 2,6%. Sin embargo, para el próximo año lo estimamos en la banda inferior, es decir, un 2% de crecimiento. Esto está por sobre el crecimiento tendencial, pero sigue siendo un nivel bajo. Es fundamental que el país crezca para que la sociedad pueda alcanzar un mayor bienestar.
Entrevista Publicada en Señal DF el sábado
Canal de denuncias de delitos de la ley 20.393. Grupo BTG Pactual Chile se obliga a respetar en todo momento los derechos fundamentales de los denunciados y denunciantes. Para mayor información sobre el tratamiento de las denuncias recibidas, consulte aquí.