Falabella: En ascenso

Pese que la acción de Falabella (FALABELLA) ha subido un 50% en lo que va del año, todavía quedan fundamentos sólidos para mantenerse optimista sobre su futuro.

Evolución de la acción de Falabella durante los últimos cinco años

Falabella simplifica su estructura

Un enfoque clave en la estrategia de Falabella es la simplicidad de su estructura. En la carta a los accionistas del Informe Anual 2023, el presidente del directorio, Enrique Ostalé, destacó la necesidad de adoptar un enfoque más simple para ser más eficientes en un entorno cada vez más complejo.

La venta de activos no esenciales, como la integración de propiedades inmobiliarios en Mallplaza en Perú, busca no solo reducir la deuda, sino también simplificar la estructura de la organizativa

Banco Falabella muestra señales claras de recuperación

Se espera que la unidad bancaria muestre resultados más fuertes en todos los mercados. En Chile, la rentabilidad ha mejorado gracias a una disminución en el costo del riesgo, aunque el crecimiento de los préstamos ha sido débil.

Una reactivación de la actividad crediticia a partir del segundo semestre de 2024 debería mejorar tanto la rentabilidad como el crecimiento de las ganancias en 2025

Mientras tanto, en Colombia y Perú, el banco ha sido más afectado, pero la reducción de las tasas de interés en ambos mercados debería tener un impacto positivo en el crecimiento y la rentabilidad, proyectándose una mejora constante en los próximos 12 a 18 meses.

Más oportunidades que riesgos para Falabella

Con un ciclo económico en recuperación, las probabilidades de un crecimiento positivo superan los riesgos a la baja tanto para las ganancias como para el valor de la acción. Además, el sentimiento hacia las acciones chilenas podría mejorar ante las expectativas de cambios en el régimen económico.

Pese al fuerte aumento de las acciones este año, el escenario general sigue respaldando una perspectiva positiva para Falabella.

En este escenario, la acción de Falabella podría generar un retorno adicional del 20% en los próximos 12 meses, en línea con las expectativas de crecimiento del índice local

Aunque existe el riesgo de errores que puedan poner en duda la sostenibilidad de las mejoras operativas, los recientes avances en los márgenes deberían llevar a la empresa a un nivel de rentabilidad más estable en un entorno económico más saludable en los próximos años.

Aumentando las estimaciones de ganancias para Falabella

Con un mayor consumo, una estructura de costos más eficiente, mejores resultados bancarios y menores costos financieros, se espera una mejora en la rentabilidad para 2025 en todas las unidades y países andinos.

Según proyecciones de BTG Pactual, el margen EBITDA del retail podría aumentar 90 puntos básicos más, alcanzando 11,5% en 2025

A nivel consolidado, las ganancias netas podrían crecer un 600% en 2024 y un 40% en 2025. Además, se espera un crecimiento moderado de las ventas en torno a un solo dígito en 2024 y 2025.

Estas proyecciones contemplan el aumento de capital de Mall Plaza y la venta de Open Kennedy, lo que, junto con una mejora en los márgenes, ayudaría a reducir el apalancamiento (ND/EBITDA) a aproximadamente 3 veces para finales de 2024.