Un shock eléctrico para la inflación
Las nuevas tarifas eléctricas podrían impactar en la inflación, según el último Informe de Política Monetaria (IPoM)
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Hace 7 meses
El último Informe de Política Monetaria (IPoM) del Banco Central de Chile (BCCh) reveló nuevas proyecciones para la inflación.
Las tarifas eléctricas y su impacto
Aunque el Consejo del Banco Central ya había anticipado un aumento en las tarifas eléctricas, esta vez lo calculó con mayor precisión.
Basado en la Ley sobre Estabilización de Tarifas Eléctricas y el Informe Técnico de la Comisión Nacional de Energía (CNE), se espera que los precios de la electricidad suban un 57% en los próximos 12 meses. Este aumento en la energía agregaría 145 puntos base a la inflación interanual para junio de 2025.
No obstante, existe incertidumbre sobre el momento exacto de los aumentos. Algunas proyecciones sugieren que la mayor parte del aumento en los precios de la electricidad (un 26%) ocurrirá en la segunda mitad de 2024, con un alza más modesta (aproximadamente un 10%) en la primera mitad de 2025.
De materializarse estas proyecciones, la inflación podría cerrar el año cerca del 4,8%, superando el 4,3% pronosticado por el Banco Central.
Más allá de las tarifas: otros impulsores de la inflación
El informe también destaca otros factores que contribuirán a las presiones inflacionarias en 2024 y 2025, como el alza en el precio del cobre y una demanda interna más fuerte.
El Consejo del Banco Central ahora espera que la inflación termine en 4,2% en 2024 y en 3,6% en 2025
Además, se proyecta que la inflación alcance la meta del 3% durante el primer semestre de 2026, justo en el límite del horizonte de política monetaria de 2 años, lo que podría poner al Banco Central en una posición complicada debido al riesgo de no alcanzar su meta. Esto explicaría el tono más cauteloso adoptado.
Evolución del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en Chile
Dado que los riesgos inflacionarios están inclinados al alza, BTG Pactual proyecta que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantendrá en 5,75% hasta el cuarto trimestre de 2024, sin descartar que se mantenga sin cambios hasta mediados de 2025.
La Reserva Federal y su papel en la política monetaria chilena
El informe del Banco Central reconoce que los mercados financieros globales han estado enfocados en los cambios de la Reserva Federal de Estados Unidos, pero no considera las acciones de la Fed como centrales para su estrategia de política monetaria.
Y aunque no menciona que la Tasa de Fondos Federales (FFR) actúe como un límite inferior para la TPM, el panorama inflacionario hace improbable que la TPM caiga por debajo de la FFR.
