Update de tipo de cambio: proyecto de retiro del 10% podría distorsionar precio del dólar

Apreciación del peso chileno y flujos de mercado

El peso chileno ha mostrado un rally significativo en julio, apreciándose alrededor de 45 pesos. Este fortalecimiento ha sido impulsado por la recuperación del precio del cobre y la caída del dólar, en línea con el comportamiento de otras monedas emergentes a nivel global.

Los principales compradores han sido inversionistas extranjeros, quienes adquirieron más de 1.800 millones de dólares en pesos, mientras que Hacienda también contribuyó con ventas de dólares por más de 1.100 millones en el mes. Esto ha llevado al tipo de cambio a niveles cercanos a 7,75 pesos.

Precio del cobre y factores externos

El cobre ha recuperado terreno, alcanzando niveles cercanos a 2,92 dólares la libra, impulsado por la caída de inventarios y la reapertura de economías tras la pandemia. La posible disrupción de la oferta en Chile y Perú, productores de cerca del 40% del cobre mundial, ha generado presión adicional sobre los precios.

El aumento de la demanda global, especialmente desde Asia y acuerdos comerciales internacionales, refuerza este momentum positivo. La combinación de oferta más ajustada y demanda creciente explica gran parte de la apreciación del peso chileno en las últimas semanas.

Impacto del retiro del 10% de las AFP y expectativas del tipo de cambio

El proyecto de retiro del 10% de los fondos previsionales podría generar flujos de venta de dólares por entre 9.000 y 10.000 millones, afectando tanto al tipo de cambio como a las tasas de interés. Las AFP podrían priorizar activos en el extranjero y renta fija local, incrementando la presión sobre el dólar.

El Banco Central podría intervenir para mitigar la volatilidad excesiva, a través de recompras de dólares o instrumentos similares a los RIPO aplicados en otros países. Joaquín Spörke estima que niveles de 7,60–7,50 serían buenas oportunidades de compra en el mediano plazo, considerando tanto fundamentos como flujos externos.