View global: los temas que inquietan al mercado

Panorama económico en Estados Unidos

El mercado laboral sigue mostrando una fortaleza mayor a la esperada, impulsando la actividad económica pese a la etapa contractiva de la FED. El acuerdo para suspender el techo de la deuda hasta 2025 despeja riesgos inmediatos de default y permite nuevas emisiones para cubrir gastos y vencimientos.

Sin embargo, la emisión estimada de un trillón de dólares genera preocupación sobre la liquidez, dado que la FED no comprará estos instrumentos. Bancos y fondos Money Market podrían absorber parte de la demanda si las tasas resultan atractivas, lo que mantendría elevadas las tasas de corto plazo.

Comportamiento de los mercados y política monetaria

El Nasdaq lidera las alzas anuales debido a su alta concentración en tecnológicas beneficiadas por el auge de la inteligencia artificial, aunque con múltiplos de valorización muy elevados, como el caso de Nvidia. Este repunte se explica más por una reasignación de flujos que por fundamentos sólidos.

En materia de tasas, el mercado prevé una posible alza adicional de 25 puntos base y luego estabilidad hasta fin de año, para iniciar bajas graduales en 2024. La manufactura sigue débil, pero el sector servicios mantiene el dinamismo, retrasando una recesión que, de ocurrir, se espera moderada.

Perspectivas para Chile y riesgos locales

El IMACEC reciente reflejó debilidad en casi todos los sectores, salvo minería, y la inflación proyectada para el mes sería de 0,3%. Esto podría abrir espacio para un recorte de tasas en julio, con una reducción total estimada de 75 puntos base en tres meses.

Entre los riesgos destacan la crisis de las isapres, cuyo eventual colapso tendría impactos sistémicos en la cadena de pagos del sector salud y la economía. Pese a ello, BTG Pactual ve atractivo en la renta fija en UF de mediana duración y en la renta variable local, con retornos potenciales de doble dígito.