View junio 2021: Oportunidades en el mercado local y riesgo político

Recuperación económica y desempeño del IMACEC

El IMACEC de abril 2021 mostró un crecimiento del 14,1%, impulsado principalmente por la débil base de comparación del año anterior afectada por la pandemia. La serie desestacionalizada indica una ligera caída de 1,4% respecto a marzo, reflejando altibajos derivados de la segunda ola de COVID, aunque sin comprometer la tendencia general de recuperación.

Los agentes económicos se han adaptado rápidamente a restricciones y movilidad limitada, manteniendo la actividad industrial y comercial. Esto permite proyectar un crecimiento para el año cercano al 7%, por encima del 6% que indican algunos análisis previos, destacando la resiliencia del mercado chileno frente a shocks externos.

Impacto electoral y comportamiento de los mercados locales

Las elecciones de constituyentes generaron inicialmente un efecto negativo sobre la bolsa y el tipo de cambio, con un aumento en tasas de interés de mediano y largo plazo. Sin embargo, en los días posteriores se observó cierta recuperación en las acciones y normalización de la moneda, mientras que las tasas aún permanecen elevadas por emisión de deuda y paquetes fiscales.

El mercado chileno se muestra más castigado que otros mercados emergentes, pero las empresas continúan reportando utilidades relevantes. Esto sugiere que, pese al contexto político, hay espacio para un rebote gradual de la bolsa local, especialmente en sectores resilientes y castigados como retail y centros comerciales.

Riesgo político y oportunidades para inversionistas

El proceso constitucional genera incertidumbre, sobre todo en el reordenamiento jurídico de recursos naturales y financiamiento de mayores derechos sociales, lo que podría aumentar deuda y volatilidad en moneda y tasas. No obstante, se mantienen garantías clave como la autonomía del Banco Central y el derecho de propiedad privada, aportando estabilidad al mercado.

Para inversionistas, los sectores retail, bancos y centros comerciales presentan oportunidades debido a descuentos significativos en sus valoraciones. Mientras tanto, acciones vinculadas a cambios regulatorios o constitucionales muestran mayor riesgo, ofreciendo altos retornos potenciales para quienes puedan asumir volatilidad en el mediano plazo.