Entendiendo los múltiplos financieros

En el mundo de las inversiones, interpretar datos es crucial. Por eso, los múltiplos financieros juegan un papel esencial a la hora de analizar una acción.

¿Qué son los múltiplos financieros?

Los múltiplos financieros son métricas que ayudan a comparar el rendimiento financiero y el valor de mercado de una empresa, permitiendo un análisis rápido y comparativo que ayuda a evaluar la salud financiera de una compañía.

Un múltiplo financiero se obtiene de una relación matemática simple, normalmente entre un elemento del estado financiero de la empresa y el precio de sus acciones

El cálculo de un múltiplo financiero proporciona una cifra que puede ser comparada con otras empresas del mismo sector o industria, lo que permite realizar evaluaciones comparativas.

Algunos de los múltiplos financieros más utilizados son el múltiplo el precio-utilidad (P/U), precio-valor libro (P/VL) y EV/EBITDA.

¿Qué es el múltiplo precio-utilidad (P/U)?

El múltiplo precio-utilidad (P/U) mide la relación entre el precio de mercado de una acción y las ganancias generadas por cada acción. Esto puede basarse en datos históricos (trailing) o en estimaciones futuras (forward).

En español, este múltiplo también es conocido como relación precio-beneficio y en inglés como P/E ratio o PER.

¿Cómo funciona el múltiplo P/U?

Este múltiplo muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversionistas por las ganancias actuales de una empresa.

Un ratio P/U de 15, por ejemplo, significa que los inversionistas están dispuestos a pagar 15 veces las ganancias actuales.

Si una empresa no genera ganancias, se suele indicar con un N/A.

¿Cómo se calcula el múltiplo P/U?

La fórmula es simple: se divide el precio de la acción por las ganancias por acción (o earnings per share, en inglés) del último año fiscal, o bien, la capitalización de mercado por las ganancias totales del último año fiscal.

Por ejemplo, si una empresa tiene beneficios de $ 1.000.000 y 200.000 acciones en circulación, su ganancia por acción sería de $ 5. Con un precio por acción de $ 50, el múltiplo P/U sería de 10.

También es posible utilizar proyecciones de ganancias futuras para obtener el P/U forward, en lugar de basarse únicamente en datos históricos.

Una limitación de este múltiplo es que no considera la estructura de capital de la empresa. Así, dos empresas con el mismo ratio P/U pueden tener niveles de deuda muy diferentes.

¿Qué es el múltiplo precio-valor libro (P/VL)?

Este múltiplo compara el valor de mercado de una empresa con su valor contable, proporcionando una medida de cuánto vale la empresa según sus estados financieros.

Esta medida es particularmente útil en sectores donde los activos tangibles juegan un rol crucial.

¿Cómo funciona el múltiplo P/VL?

Indica la relación entre el precio de mercado de una acción y el valor contable de la empresa por acción.

Un ratio P/VL de 2 significa que el mercado valora la acción al doble de lo que indica su valor contable.

¿Cómo se calcula el múltiplo P/VL?

Se obtiene dividiendo el precio de mercado de la acción por su valor en libros por acción.

Por ejemplo, si el valor en libros de una empresa es de $ 1.000.000 y tiene 100.000 acciones, el valor en libros por acción es de $ 10. Con un precio de mercado de $ 20 por acción, el P/VL sería de 2.

Este ratio puede ser menos significativo para empresas con un alto valor en activos intangibles, ya que el valor contable no siempre refleja el valor de mercado completo.

¿Qué es el múltiplo valor empresarial-EBITDA (EV-EBITDA)?

El múltiplo EV/EBITDA relaciona el valor total de una empresa, incluyendo su capital y deuda, con sus beneficios operativos antes de considerar intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA).

¿Cómo funciona el múltiplo EV/EBITDA?

Este ratio indica el precio que se paga por cada unidad de EBITDA.

Por ejemplo, una empresa con un ratio EV/EBITDA de 8 significa que su valor total es ocho veces su EBITDA. Es decir, si el EBITDA actual se mantiene constante, la empresa necesitaría 8 años para generar un EBITDA equivalente a su valor empresarial.

¿Cómo se calcula el múltiplo EV/EBITDA?

Consideremos el caso de una empresa con un valor nominal por acción de $ 5 y un total de 5.000.000 acciones en circulación. Al multiplicar el valor nominal por el número total de acciones, el resultado es una capitalización bursátil de $ 25.000.000.

El siguiente paso involucra el cálculo del valor empresarial (EV), que se logra sumando la capitalización bursátil y la deuda financiera neta de la empresa, que en este ejemplo será de $ 100.000. Esto da un valor empresarial (EV) total de $ 25.100.000.

Considerando que para este ejemplo el resultado bruto de explotación (o EBITDA) de la empresa alcanza los $ 6.000.000, para determinar el múltiplo EV/EBITDA, se divide el valor empresarial ($ 25.100.000) por el EBITDA ($ 6.000.000), resultando en un múltiplo de 4,18.

Esto significa que su valor empresarial es 4,18 veces el EBITDA de la empresa.

Lo que tienes que saber sobre los múltiplos financieros

Los ratios de valoración, como el múltiplo precio-utilidad (P/U), precio-valor libro (P/VL) y valor empresarial-EBITDA (EV/EBITDA) son indispensables para analizar y comparar el valor de una compañía.

Los múltiplos financieros son útiles al comparar empresas del mismo sector, ya que permiten identificar diferencias en valoración basadas en estructuras financieras, expectativas y riesgos inherentes a la industria

Sin embargo, es importante no depender exclusivamente de un único múltiplo para tomar decisiones de inversión. Para una imagen completa del valor de una empresa, un análisis detallado debe combinar múltiplos con otras herramientas de análisis financiero.