¿Cómo funcionarán los nuevos fondos generacionales de las AFP?

La reforma de pensiones traerá un cambio importante en la forma en que se invierten los ahorros previsionales en Chile.

Los actuales multifondos A, B, C, D y E serán reemplazados por 10 fondos generacionales, organizados principalmente según la edad de las personas

Con este nuevo sistema, la forma de invertir irá cambiando a medida que cada generación envejezca.

Los fondos de personas más jóvenes podrán tener una mayor participación en acciones y otras inversiones que pueden variar más en el corto plazo. Esa participación irá disminuyendo gradualmente a medida que se acerquen a la jubilación.

También cambiarán algunos de los límites que tienen las AFP para invertir.

¿Cuánto podría cambiar, en la práctica, la forma en que se invierten los fondos de pensiones?

¿Cómo funcionarán los fondos generacionales?

Hoy los afiliados pueden estar en alguno de los cinco multifondos, desde el A, que puede asumir más riesgo, hasta el E, que tiene una mayor presencia de inversiones más estables.

Con los fondos generacionales, esa lógica cambia. Las personas serán agrupadas principalmente según su edad.

El primer fondo reunirá a quienes tengan hasta 35 años, luego habrá grupos separados por períodos de cinco años y el último incluirá a quienes tengan 75 años o más

Cada fondo irá ajustándose con el paso del tiempo. En las primeras etapas podrá tener una mayor participación en acciones y otras inversiones con mayor potencial de crecimiento. Luego, esa proporción irá disminuyendo gradualmente a medida que las personas se acerquen a la jubilación.

Así, el nivel de riesgo irá cambiando junto con cada generación durante las distintas etapas de la vida.

¿Qué cambiará en la forma de invertir?

Las nuevas reglas también entregarán algo más de espacio a las AFP para invertir en acciones y otras alternativas con mayor potencial de crecimiento, especialmente en los fondos de personas más jóvenes.

Por ejemplo, el límite máximo para este tipo de inversiones podría aumentar desde 90% hasta 95%.

Esto no significa que las AFP necesariamente vayan a utilizar todo ese margen. Los nuevos límites amplían el rango dentro del cual cada administradora podrá decidir cómo distribuir las inversiones.

Para las personas más jóvenes, que todavía tienen varias décadas antes de jubilar, esto permite mantener una mayor participación en inversiones que pueden subir y bajar más en el corto plazo, pero que también tienen mayor potencial de crecimiento en períodos largos.

¿Cuánto podrían cambiar las inversiones de las AFP?

Para tener una referencia, BTG Pactual analizó cómo podrían distribuirse las inversiones bajo las nuevas reglas de los fondos generacionales.

Cada tipo de inversión tendrá un rango permitido. Como las AFP podrán elegir cuánto invertir dentro de esos límites, para el ejercicio se utilizó el punto medio de cada rango. Por ejemplo, si una inversión puede representar entre 10% y 30% de un fondo, se consideró 20%.

Después, el cálculo tomó en cuenta cuánto ahorro concentraría aproximadamente cada grupo generacional. Así se obtuvo una referencia para comparar el nuevo sistema con la distribución actual de las inversiones.

Los resultados muestran cambios relativamente acotados:

• Las acciones internacionales pasarían de 31,9% a 36,0%.
• Las acciones chilenas subirían de 10,0% a 11,4%.
• La renta fija internacional bajaría de 18,5% a 15,3%.

Cuánto cambie finalmente esta distribución dependerá de las decisiones que tome cada AFP. El ejercicio ayuda a dimensionar qué tan distintos podrían ser los fondos bajo las nuevas reglas.

¿Qué significa este cambio para los afiliados?

Para los afiliados, uno de los cambios más visibles será que ya no tendrán que elegir entre los multifondos A, B, C, D o E.

Con los fondos generacionales, cada persona será asignada al fondo que corresponda según su edad y permanecerá con su generación a medida que avance el tiempo.

Esto cambia la lógica actual del sistema: la decisión sobre cuánto riesgo asumir dejará de depender de elegir un multifondo y pasará a estar definida principalmente por la etapa de vida de cada persona.