Brasil tras la reelección de Lula
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Hace 13 horas
Luiz Inácio Lula da Silva fue reelegido presidente de Brasil por otros cuatro años, con 51,8% de los votos frente al 48,2% de Flávio Bolsonaro.
La elección mantiene a Lula en el gobierno, pero también dejó un Congreso donde los partidos de derecha y centro tendrán un peso importante.
Con el resultado ya definido, la atención pasa ahora a las decisiones económicas del nuevo mandato.
Lula seguirá en el gobierno, pero sin mayoría propia
Las elecciones para el Congreso fortalecieron al Partido Liberal (PL), de Flávio Bolsonaro, que tendrá la bancada más grande en la Cámara de Diputados y una presencia importante en el Senado.
En la Cámara, el PL consiguió 121 de los 513 escaños. Además, otros partidos de derecha y centroderecha tuvieron un buen resultado, mientras las fuerzas de centro siguen representando una parte importante del Congreso.
Esto significa que Lula necesitará negociar con otros partidos para aprobar buena parte de sus proyectos durante los próximos cuatro años.
Ese equilibrio será especialmente importante en temas económicos, como el presupuesto, el gasto público y eventuales cambios tributarios.
Las cuentas públicas vuelven al centro de la atención
Una de las principales dudas después de la elección es cómo manejará el nuevo gobierno el gasto y la deuda pública.
Brasil mantiene una deuda elevada y durante los últimos años las tasas de interés se han mantenido altas.
Si aumenta el gasto sin una forma clara de financiarlo, podría crecer la preocupación por la capacidad del país para mantener sus cuentas bajo control.
Más gasto sin financiamiento podría traducirse en tasas de interés más altas, un real más débil y créditos más caros para empresas y personas
Por eso, las primeras decisiones económicas del nuevo mandato serán importantes. El mercado estará atento a quiénes integrarán el equipo económico y a las señales que entregue el gobierno sobre gasto y deuda.
Las tasas podrían bajar más lentamente
Brasil ya comenzó a reducir sus tasas de interés, pero ese proceso podría avanzar más lentamente después de la elección.
La principal tasa de interés del país es la Selic, definida por el Banco Central de Brasil (BCB). Las expectativas apuntaban a que pudiera bajar hasta cerca de 12% hacia fines de 2027.
Sin embargo, para que el ente rector pueda seguir reduciendo la Selic, también importa lo que ocurra con las cuentas públicas y con la inflación.
Si aumentan las dudas sobre el gasto y la deuda, las tasas a largo plazo podrían subir. Y si el real pierde valor frente al dólar, pueden aumentar los precios de productos importados
En ese escenario, el BCB tendría menos espacio para bajar la tasa de interés con rapidez.
La bolsa y el real podrían enfrentar más presión
El resultado electoral también podría traer un período más difícil para los mercados brasileños.
El escenario de BTG Pactual contempla una caída de la bolsa durante las próximas semanas y un debilitamiento del real frente al dólar.
Para el Ibovespa, principal índice de la bolsa brasileña, se estima una posible caída cercana al 17% desde los niveles previos al resultado. Para el real, la depreciación podría ubicarse entre 10% y 15%.
Son proyecciones y pueden cambiar rápidamente. Mucho dependerá de las primeras señales económicas del nuevo gobierno.
Si disminuyen las dudas sobre el gasto y la deuda, parte de esa presión podría aliviarse. Si ocurre lo contrario, las tasas podrían mantenerse altas por más tiempo y el real seguir debilitándose.
Algunas empresas podrían enfrentar mejor este escenario
Las tasas altas y un real más débil no afectan por igual a todas las empresas.
Las compañías con poca deuda suelen estar mejor preparadas para períodos de tasas elevadas, porque pagan menos intereses y dependen menos de conseguir nuevo financiamiento.
También puede cambiar el panorama para las empresas exportadoras. Si una compañía vende buena parte de sus productos en dólares, pero tiene muchos de sus costos en reales, una moneda brasileña más débil puede mejorar sus ingresos al convertirlos a moneda local.
Esto puede favorecer a algunas empresas ligadas a minería, petróleo, agricultura e industria.
También hay negocios que suelen resistir mejor cuando la economía pierde fuerza, como seguros, alimentos y bebidas.
Las decisiones económicas de los próximos meses serán clave
Las elecciones anteriores muestran que lo que ocurre con los mercados después de una votación depende de muchos factores.
En los doce meses posteriores a la elección de Jair Bolsonaro en 2018, el Ibovespa subió 26,2%. Después de la elección de Lula en 2022, cayó 1,8% en el mismo período.
Pero esos resultados ocurrieron en escenarios económicos distintos. Después de 2018, las tasas de interés bajaron con fuerza. Después de 2022, se mantuvieron más altas y varios sectores ligados a la economía brasileña tuvieron un desempeño más débil.
Por eso, después de la reelección de Lula, el foco pasa a lo que ocurra durante los próximos meses.
Las decisiones sobre gasto y deuda, las primeras señales del equipo económico y el ritmo de las bajas de tasas del BCB serán algunos de los principales factores para seguir en el inicio del nuevo mandato.
