La red de fibra óptica más grande de Chile busca nuevo dueño

OnNet Fibra, el mayor operador mayorista de fibra óptica de Chile, está en proceso de venta.

Telefónica y KKR pusieron a la venta el 100% de la compañía, que tendría una valorización estimada de entre US$1.500 millones y US$2.000 millones.

OnNet no vende directamente planes de internet a personas. Su negocio es operar una red de fibra que utilizan compañías como Millicom, Entel, ClaroVTR y DirecTV para entregar sus propios servicios de internet.

¿Qué es OnNet Fibra?

OnNet nació en 2021 y hoy opera una de las principales redes de infraestructura digital del país.

Su red cubre aproximadamente 5,2 millones de hogares potenciales, se extiende por más de 69.000 kilómetros de fibra y tiene presencia a nivel nacional. En algunas comunas de Santiago, su participación alcanza entre 50% y 60%.

El modelo permite que distintas empresas de telecomunicaciones utilicen la misma infraestructura para ofrecer internet a sus clientes, sin necesidad de construir una red propia en cada lugar.

En 2022, OnNet compró además los activos de fibra de Entel (ENTEL) por US$358 millones, ampliando su red.

¿Cuánto vale OnNet?

La valorización estimada para la venta está entre US$1.500 millones y US$2.000 millones.

Como referencia, cuando KKR adquirió el 60% de la compañía en 2021, OnNet estaba valorizada en alrededor de US$1.000 millones. Telefónica mantuvo el 40% restante incluso después de vender Movistar Chile a Millicom.

El proceso podría tomar tiempo y una eventual transacción se cerraría durante 2027.

¿Podría comprarla una empresa de telecomunicaciones?

Una compra por parte de las principales compañías de telecomunicaciones que operan en Chile aparece como poco probable. En cada caso hay razones distintas, desde prioridades de inversión hasta restricciones financieras o regulatorias.

Entel

Entel está concentrando sus inversiones en el despliegue de 5G, sus operaciones en Perú y acuerdos para utilizar redes de fibra de terceros.

Además, durante los últimos años ha buscado reducir la cantidad de infraestructura que mantiene directamente en propiedad. De hecho, parte de su red de fibra fue vendida a OnNet en 2022.

Comprar ahora la compañía significaría volver a asumir una inversión importante en infraestructura, justo en la dirección contraria a la estrategia que ha seguido hasta ahora.

Millicom

Millicom viene de completar la compra de los activos de Telefónica en Chile, una operación que no incluyó la participación de Telefónica en OnNet.

Después de esa adquisición, la compañía está enfocada en reducir deuda y avanzar en un proceso de reorganización que tomará varios años.

Sumar una compra de entre US$1.500 millones y US$2.000 millones en este momento implicaría incorporar una inversión relevante justo cuando la prioridad está puesta en ordenar su estructura financiera después de la llegada a Chile.

ClaroVTR

Claro ya utiliza la red de OnNet como cliente mayorista. Eso le permite ofrecer servicios de fibra usando esta infraestructura sin tener que asumir el costo de comprarla y operarla directamente.

Además, una adquisición podría enfrentar una revisión regulatoria más exigente por el nivel de concentración que alcanzaría en infraestructura de banda ancha.

Por eso, mantener el modelo actual como cliente de OnNet aparece como una alternativa más simple que adquirir toda la compañía.

WOM

WOM enfrenta un escenario distinto. Su foco está puesto en estabilizar sus operaciones, mejorar la rentabilidad y fortalecer su situación financiera.

Al mismo tiempo, la compañía todavía debe seguir avanzando en sus compromisos asociados al despliegue y cobertura de espectro.

En ese contexto, una adquisición de infraestructura por varios miles de millones de dólares sería difícil de justificar tanto desde el punto de vista financiero como operativo. La prioridad hoy está en fortalecer el negocio existente antes que sumar una operación de este tamaño.

¿Por qué esta venta es relevante?

La posible venta de OnNet muestra cómo ha cambiado el negocio de las telecomunicaciones.

Para empresas como Entel o Claro, utilizar redes de terceros permite ofrecer fibra sin tener que ser propietarias de toda la infraestructura. Para los fondos de infraestructura, en cambio, una red como OnNet puede ser atractiva por los contratos de largo plazo y el uso que distintas compañías hacen de ella.

El proceso también entrega una referencia sobre el valor de una de las principales redes de fibra del país: una compañía que en 2021 estaba valorizada en alrededor de US$1.000 millones y que hoy podría venderse por entre US$1.500 millones y US$2.000 millones.

La definición del nuevo dueño podría conocerse durante 2027.